Comentario de Mercado

CESE AL FUEGO EXTENDIDO INDEFINIDAMENTE — PERO TENSIÓN RENOVADA EL JUEVES

El martes 21, Trump publicó en Truth Social la extensión del cese al fuego con Irán "hasta que las negociaciones concluyan." La extensión fue solicitada por Pakistán (Field Marshal Munir y PM Sharif). Sin embargo, la segunda ronda de negociaciones prevista en Islamabad fue cancelada — Vance no viajó. Trump indicó a CNBC que inicialmente no quería extender: "no tenemos tanto tiempo," pero cedió ante la solicitud de Pakistán. El miércoles, Trump dio a Irán un plazo de 3–5 días para presentar una propuesta de paz unificada.

El jueves, la situación se complicó. Reportes de N12 (Israel) indicaron que el presidente del parlamento iraní habría renunciado al equipo negociador, sugiriendo que la Guardia Revolucionaria estaría tomando mayor control. Más tarde, la agencia iraní Mehr reportó que defensas aéreas fueron activadas "contra objetivos hostiles" sobre Teherán. El Brent saltó por encima de USD 105/bbl en reacción. Simultáneamente, el Departamento de Estado anunció una nueva ronda de negociaciones Israel-Líbano.

PETRÓLEO — VOLATILIDAD INTRASEMANAL

El WTI osciló entre ~USD 89 (lunes, tras extensión del cese al fuego) y ~USD 95+ (jueves, tras tensiones renovadas). El Brent cerró el jueves por encima de USD 105/bbl. El Tesoro de EE.UU. indicó que las instalaciones de almacenamiento en la isla de Kharg (Irán) estarán llenas "en días" debido al bloqueo naval estadounidense.

RENTA VARIABLE — NUEVOS MÁXIMOS, LUEGO RETROCESO

Miércoles: S&P 500 cerró en 7,137.90 (+1.05%) — nuevo ATH. Nasdaq 24,657.57 (+1.64%) — nuevo ATH. Dow 49,490.03 (+0.69%). El S&P 500 ha borrado completamente todas las pérdidas de la guerra. Jueves: retroceso por tensiones — S&P 500 a 7,108.40 (-0.41%), Nasdaq a 24,438.50 (-0.89%), Dow a 49,310.32 (-0.36%). IBM y ServiceNow lideraron las caídas tras resultados trimestrales.

DATOS ECONÓMICOS Y FOMC

La reunión del FOMC está programada para el 28–29 de abril. CME FedWatch mantiene 98% de probabilidad de tasas sin cambio en 3.50–3.75%. El mercado se enfocará en el tono del comunicado respecto al shock energético y su transitoriedad.

Bitcoin (BTC): Cotiza alrededor de USD 78,094, consolidándose en la zona de USD 75,000–78,500 tras las ganancias de las dos semanas previas. Strategy compró 34,164 BTC por ~USD 2,540MM a USD 74,395 promedio, elevando sus tenencias a 815,061 BTC — superando a BlackRock como el mayor holder institucional de BTC del mundo. ETFs registraron +USD 809.30MM, la mejor semana de 2026. MSTR subió ~25% en 5 días. Soporte en USD 75,000–76,000; resistencia en USD 80,000–80,600 (gamma negativa); media móvil de 200 días en ~USD 85,000–86,000.

Ethereum (ETH): Cotiza alrededor de USD 2,325, retrocediendo desde ~USD 2,460. El jueves registró -USD 75.90MM en ETFs. Neto semanal aún positivo: +USD 131.70MM. Tercera semana consecutiva de entradas netas. Soporte en USD 2,200–2,300; resistencia en USD 2,450–2,500.

Solana (SOL): Cotiza alrededor de USD 86.39, retrocediendo desde ~USD 90. ETFs +USD 10.40MM. Segunda semana consecutiva de entradas netas. Soporte en USD 84–85; resistencia en USD 90–92.

La consolidación de BTC en la zona de USD 75,000–78,500 presenta características técnicamente saludables para los inversores. Los funding rates (el costo que pagan los operadores apalancados por mantener sus posiciones abiertas en contratos perpetuos) se han estabilizado en territorio neutral, lo que significa que no hay un desequilibrio significativo entre posiciones alcistas y bajistas. Este equilibrio es importante porque indica que el rally reciente no está siendo sostenido por apalancamiento excesivo — sino por demanda real de compradores en el mercado spot y a través de ETFs.

El Open Interest de futuros (el volumen total de contratos abiertos) se mantiene elevado, pero las nuevas posiciones están distribuidas equitativamente entre largos y cortos. Esto difiere significativamente de las Semanas 13–14, cuando el Open Interest estaba dominado por posiciones cortas que eventualmente fueron liquidadas en el rally posterior. La base actual es más sólida porque no depende de una compresión de posiciones cortas para avanzar.

En el mercado de opciones, la zona de USD 80,000–80,600 es un nivel crítico de gamma negativa: cuando el precio se acerca a este nivel, los creadores de mercado (dealers) que vendieron opciones necesitan comprar o vender BTC para cubrir su exposición, lo que amplifica los movimientos de precio en cualquier dirección. Para el inversor, esto significa que la zona de USD 80,000 probablemente generará volatilidad elevada cuando BTC la alcance. La media móvil de 200 días, ubicada en ~USD 85,000–86,000, permanece como la resistencia técnica más relevante para la próxima fase del rally.

BTC: Cuatro sesiones positivas consecutivas — la primera vez en 2026 — con un neto de +USD 809.30MM, récord del año y casi el doble de los +USD 531.00MM de la Semana 15. Este volumen de entradas refleja un cambio estructural en el posicionamiento institucional: los asignadores de capital regulado están pasando de una postura defensiva (acumulada durante las Semanas 13–14, dominadas por la incertidumbre bélica) a una postura de acumulación activa, impulsada por la extensión indefinida del cese al fuego y la confirmación de que la inflación core es manejable.

IBIT de BlackRock concentró más de USD 700MM de las entradas semanales, consolidando su dominio como el vehículo preferido del capital institucional. MSBT de Morgan Stanley — el ETF más reciente en el mercado — mostró entradas consistentes de USD 8–11MM diarios, señalando que nuevos participantes de banca privada están accediendo a BTC a través de canales regulados por primera vez. ARKB y FBTC alternaron entre entradas y salidas, reflejando el patrón de rebalanceo táctico típico de portafolios institucionales que ajustan exposición intrasemanal según el flujo de noticias geopolíticas.

ETH: Tercera semana consecutiva de entradas netas (+USD 131.70MM) — una tendencia que marca la recuperación más sostenida desde el lanzamiento de estos productos en julio 2024. Los tres primeros días fueron consistentemente positivos (Lun +67.80MM, Mar +43.40MM, Mié +96.40MM), impulsados por ETHA de BlackRock y FETH de Fidelity. La reversión del jueves (-75.90MM, liderada por FETH -51.30MM) coincidió con la activación de defensas aéreas en Teherán, demostrando que ETH sigue siendo más sensible que BTC a los episodios de aversión al riesgo geopolítico. Sin embargo, el hecho de que tres semanas consecutivas cierren en positivo indica que la base de demanda institucional para ETH se está ampliando, probablemente apoyada por el safe harbor de la SEC para interfaces DeFi no custodiadas.

SOL: Segunda semana consecutiva de entradas netas (+USD 10.40MM), aunque el volumen sigue siendo modesto comparado con BTC y ETH. La actividad se concentró en dos sesiones (Lun +3.10MM, Jue +7.30MM), con BSOL de Bitwise como principal receptor. Los flujos sugieren que la confianza institucional en el ecosistema Solana se está restaurando gradualmente tras el impacto del exploit de Drift Protocol, pero aún no alcanza la amplitud necesaria para considerarse una tendencia consolidada.