Comentario de Mercado

CESE AL FUEGO EE.UU.-IRÁN — TREGUA FRÁGIL CON NEGOCIACIONES EN ISLAMABAD

El lunes 7 de abril, con el plazo a punto de vencer, Trump amenazó con que "toda una civilización morirá esta noche" si Irán no capitulaba. Menos de dos horas antes de la fecha límite, anunció la suspensión de ataques por dos semanas, condicionada a que Irán reabriera el Estrecho de Ormuz. El cese al fuego fue mediado por Pakistán (PM Sharif y el Field Marshal Munir). Irán aceptó permitir el tránsito marítimo coordinado durante la tregua y propuso un plan de paz de 10 puntos que EE.UU. calificó como "base negociable."

Sin embargo, la ejecución ha sido conflictiva desde el primer día. Israel declaró que el cese al fuego no incluye a Líbano y lanzó la "Operación Eternal Darkness" — los ataques más intensos contra Hezbollah desde el inicio de la guerra, matando a 254 personas y lesionando a 1,165. Irán amenazó con abandonar el acuerdo si continúan los ataques israelíes en Líbano. Al jueves, el CEO de ADNOC (Abu Dhabi National Oil Company) declaró: "el Estrecho de Ormuz no está abierto — el acceso está siendo restringido, condicionado y controlado."

El VP JD Vance lidera una delegación de EE.UU. a Islamabad para negociaciones directas con Irán este fin de semana. Netanyahu instruyó a su gabinete a iniciar negociaciones directas con Líbano.

PETRÓLEO — CAÍDA INICIAL, RECUPERACIÓN POSTERIOR

El anuncio del cese al fuego derrumbó el petróleo: el WTI cayó ~8% el martes noche, bajando a ~USD 103/bbl desde máximos de ~USD 117 esa sesión. Sin embargo, la falta de reapertura efectiva del Estrecho hizo que los precios recuperaran durante la semana. El WTI cerró el jueves en ~USD 97.87/bbl tras haber superado USD 100 intradía. El Brent se ubicó en ~USD 95.92. El oro se mantuvo firme cerca de USD 4,750/oz, beneficiado por la incertidumbre persistente.

RENTA VARIABLE — SIETE SESIONES AL ALZA

Los mercados celebraron el cese al fuego con un rally histórico. El miércoles 8 de abril fue la sesión estrella: S&P 500 +2.65%, Nasdaq +3.4%, Dow +1,226 puntos — el mejor día del Dow desde abril 2025. Las aerolíneas lideraron (Delta +12%, American Airlines +11%, Southwest +13%). La racha continuó hasta el jueves: S&P 500 cerró en 6,824.66 (+0.62%), Nasdaq en 22,822.42 (+0.83%), Dow en 48,185.80 (+0.58%). El Dow se puso positivo para 2026 por primera vez. El Treasury a 10 años se mantuvo estable.

CPI DE MARZO (10 ABRIL) Y DATOS ECONÓMICOS

El viernes 10 (hoy) se publica el CPI de marzo. El CPI previo fue 2.4% interanual, con core CPI de 0.2% mensual. Los precios de gasolina en EE.UU. subieron a un promedio nacional de USD 4.14/galón (+39% desde el inicio de la guerra), presionando al consumidor. Las solicitudes de desempleo se mantuvieron estables.

Bitcoin (BTC): Cotiza alrededor de USD 73,000, mostrando la mejor semana del año con un rally de ~7.6%. BTC superó la resistencia de USD 70,000 que había actuado como techo durante semanas, alcanzando ~USD 73,000 — su nivel más alto desde mediados de marzo. El catalizador fue la combinación del cese al fuego con Irán, el dato de empleo fuerte (+178K), y flujos institucionales robustos. March cerró como primer mes positivo de ETFs de BTC, y abril arranca con la mayor entrada diaria del año (+USD 471.40MM). Michael Saylor declaró en un evento de Mizuho que BTC "probablemente tocó fondo en USD 60,000 en febrero." Soporte en USD 68,500–70,000; resistencia en USD 75,000.

Ethereum (ETH): Cotiza alrededor de USD 2,250, con una ganancia semanal similar a BTC (~7.7%). ETH se benefició de flujos de ETF positivos (+USD 122.10MM en la semana), con ETHA de BlackRock liderando las entradas. La cotización superó la barrera de USD 2,200 por primera vez desde mediados de marzo. El supply crunch en exchanges continúa. Soporte en USD 2,050–2,100; resistencia en USD 2,300.

Solana (SOL): Cotiza alrededor de USD 84.50, recuperando terreno pero aún afectado por el exploit de Drift Protocol de la semana anterior. Los ETFs de SOL registraron salidas de -USD 17.30MM, concentradas el martes (-USD 15.30MM en BSOL y GSOL). SOL fue el único activo de los tres con flujos de ETF negativos. Soporte en USD 80; resistencia en USD 86–90.

NIVEL DE APALANCAMIENTO: EN DESCENSO — RALLY SPOT LIDERADO POR DEMANDA REAL

A diferencia de las semanas anteriores dominadas por posicionamiento bajista, el rally de la Semana 15 fue impulsado predominantemente por demanda spot y flujos de ETF, no por apalancamiento en derivados. Los funding rates de BTC se movieron hacia territorio neutral/ligeramente positivo durante la semana, indicando un equilibrio entre posiciones largas y cortas — una base más saludable para la continuidad del movimiento alcista. La racha de funding rates negativos que caracterizó las Semanas 13–14 se interrumpió.

Las liquidaciones se mantuvieron relativamente contenidas en comparación con la semana anterior, reflejando que el mercado ascendió de forma más ordenada, sin los short squeezes violentos que podrían haber generado una subida más efímera.

OPCIONES — REDUCCIÓN DEL SESGO HACIA PUTS

El cese al fuego redujo parcialmente la demanda por protección a la baja que había dominado las últimas semanas. La volatilidad implícita retrocedió desde los ~50% de la Semana 14. Los inversores institucionales están gradualmente rotando de estructuras defensivas (puts) hacia posicionamiento más neutral.

BTC: La semana arrancó con la mayor entrada diaria de 2026: +USD 471.40MM el lunes, impulsada por IBIT (+USD 181.90MM), FBTC (+USD 147.30MM), y ARKB (+USD 118.80MM) — reflejando la confluencia del dato de empleo fuerte y las expectativas de resolución del conflicto iraní. El martes registró salidas de -USD 159.10MM y el miércoles de -USD 124.50MM, en línea con la toma de ganancias tras el rally inicial y la incertidumbre sobre la implementación del cese al fuego. El jueves retomó con fuerza: +USD 343.20MM, liderado por IBIT (+USD 269.30MM). El neto semanal de +USD 531.00MM es la mejor semana del año para ETFs de BTC, confirmando que el capital institucional está posicionándose activamente ante la posibilidad de resolución del conflicto.

ETH: ETFs de ETH registraron un neto positivo de +USD 122.10MM — la mejor semana del año. El lunes abrió con +USD 120.20MM (ETHA +60.80MM, FETH +40.10MM), la mayor entrada diaria de ETH ETFs desde el lanzamiento. El martes revirtió a -USD 64.70MM y el miércoles a -USD 18.60MM. El jueves cerró con +USD 85.20MM (ETHA +90.90MM). La reversión de la tendencia de salidas persistentes de las últimas semanas es una señal constructiva para ETH.

SOL: Los ETFs de SOL fueron el único segmento con flujos negativos, acumulando -USD 17.30MM. El martes concentró la mayor parte de las salidas: -USD 15.30MM (BSOL -13.30, GSOL -1.80). El impacto del exploit de Drift Protocol continúa pesando sobre la confianza institucional en el ecosistema Solana.