Comentario de Mercado

CONFLICTO EE.UU.-IRÁN — EXTENSIÓN DE PLAZO SIN RESOLUCIÓN

El viernes 27, Trump extendió por 10 días (hasta el 6 de abril) la pausa sobre operaciones contra infraestructura energética iraní, a solicitud de Teherán. Trump indicó que Irán permitió el paso de 10 buques petroleros por el Estrecho de Ormuz esta semana como "gesto" durante las negociaciones. Sin embargo, Irán rechazó formalmente el plan de 15 puntos de Washington y presentó sus propias condiciones, incluyendo el reconocimiento de su autoridad sobre el Estrecho. Los ~17.8 millones de barriles/día que normalmente transitan por el Estrecho permanecen parcialmente interrumpidos. El Brent cotiza cerca de USD 97/barril y el WTI por encima de USD 96/barril.

RENTA VARIABLE Y VOLATILIDAD

Los mercados accionarios cerraron otra semana negativa. El S&P 500 cayó a ~6,452 puntos el viernes (-6.25% en el mes), con el Dow cerrando en 45,960 el jueves (-1.01%) y el Nasdaq retrocediendo 2.38% el jueves. El yield del Treasury a 10 años se acercó a máximos de un año en 4.5%. La combinación de costos energéticos elevados, aranceles y la incertidumbre geopolítica ha intensificado las preocupaciones de estanflación.

ENERGÍA Y COMMODITIES

El oro cerró en ~USD 4,430/oz (+USD 38 en la sesión del viernes), consolidando su posición como principal activo refugio y acumulando más de USD 1,346 de apreciación en 12 meses. El petróleo se mantuvo elevado toda la semana con el Brent oscilando entre ~USD 91 y ~USD 100, cerrando cerca de USD 97/barril.

REGULACIÓN Y LEGISLACIÓN DE LA SEMANA

La CFTC formó una Innovation Task Force (24 mar) enfocada en marcos regulatorios para activos digitales, IA y mercados de predicción. El House Financial Services Committee celebró una audiencia sobre tokenización de valores (25 mar). En el Reino Unido, se prohibieron las donaciones en activos digitales a partidos políticos (25 mar). Strategy adquirió 1,031 BTC por ~USD 76.6MM a ~USD 74,326/BTC, elevando sus tenencias totales a 762,099 BTC — su decimotercera semana consecutiva de compras.

Bitcoin (BTC): BTC abrió la semana en torno a USD 70,600 tras un rally de alivio el lunes, impulsado por el anuncio de negociaciones EE.UU.-Irán. La presión vendedora se intensificó a partir del miércoles y el jueves BTC perdió el soporte de USD 70,000. El viernes, la expiración de opciones y la ausencia de resolución en el conflicto iraní llevó a BTC por debajo de USD 67,000 — mínimo de dos semanas. Se liquidaron ~USD 169MM en posiciones largas de BTC. Soporte clave en USD 65,000–66,000; resistencia táctica en USD 70,050–71,200.

Ethereum (ETH): ETH sufrió un castigo desproporcionado. Abrió cerca de USD 2,170 y cedió terreno cada día, acelerando la caída el viernes con la expiración de ~370,000 contratos de opciones. Un participante temprano del ICO de 2014 liquidó 11,552 ETH (~USD 23.4MM). ETH cotiza en estructura de "death cross". Soporte en USD 2,000; pérdida abre camino a USD 1,800.

Solana (SOL): SOL bajó desde ~USD 93 a ~USD 83, una caída cercana al 8%. El beta elevado de SOL respecto a BTC (1.5–1.8x) continúa amplificando los movimientos. Soporte de USD 90 perforado, con USD 80 y USD 77 como siguientes niveles de defensa. La clasificación de SOL como commodity digital y el upgrade Alpenglow son catalizadores de mediano plazo.

El viernes 27 se ejecutó el vencimiento trimestral de opciones más grande de 2026. En Deribit, ~USD 14,160 millones en opciones de BTC expiraron (~40% del interés abierto). Max pain en USD 75,000. Cascada de liquidaciones: ~USD 169MM en posiciones largas de BTC y ~USD 300MM en el mercado amplio. Funding rates en mínimos de 3 años, señalando dominio temporal de posiciones cortas.

El fin de semana post-expiración opera con menor liquidez. Si BTC recupera USD 70,000, podría activarse un short squeeze. Si pierde USD 66,000, el siguiente nivel está en USD 60,000. La limpieza del apalancamiento deja al mercado en una base técnica más limpia para la Semana 14.

BTC: La semana tuvo dos fases. El lunes arrancó con +USD 167.20MM (IBIT +USD 160.80MM, FBTC +USD 41.70MM). El optimismo se desvaneció: martes -USD 66.60MM, miércoles +USD 7.80MM, y jueves -USD 171.30MM — la mayor salida diaria en tres semanas con ventas generalizadas en todos los fondos.

ETH: Siete días consecutivos de salidas netas. El jueves -USD 92.50MM (ETHA -USD 140.20MM). El lunes -USD 16.20MM, martes -USD 40.70MM, miércoles -USD 8.50MM. Rotación de capital institucional fuera de ETH — flight-to-quality hacia BTC o salida a cash.

SOL: Actividad muy baja con neto de +USD 3.40MM. BSOL aportó +USD 3.00MM el martes. Flujos acumulados desde lanzamiento superan USD 900MM, pero el ritmo se ha desacelerado.